某某工厂-专业生产加工、定做各种金属工艺品

　　据上交所公告，7月21日，上海汽车空调配件股份有限公司（简称“上海汽配”）将上交所主板首发上会。公开资料显示，上海汽配的主营业务是汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发、生产与销售，同时，该公司还有变速箱冷却油管等汽车零部件及配件产品陆续向市场推出。

　　上会在即，上海汽配前次申请IPO的问题再一次出现。不仅如此，其在产品结构、募资目的、行业前景等方面都存在不确定性。不知道这样的上海汽配在未来能否经得住市场考验。

　　这不是上海汽配第一次IPO。早在2020年6月，上海汽配就提交过IPO申请，拟在上交所主板上市，拟募资5.93亿元，投向汽车空调配件等项目。但是到2021年5月，证监会决定终止对上海汽配首次公开发行股票并上市行政许可申请的审查。3个月后，上海汽配就收到证监会出具的《关于对上海汽车空调配件股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》。该警示函内容显示，上海汽配存在未披露发行人的关联自然人委托他人持有供应商大比例股权情形、未披露发行人与委托持股的供应商发生大额采购及房屋租赁等关联交易情形、存货和固定资产分类核算不完整、收入确认依据披露不准确等问题。

　　具体情况是，2020-2021年，上海汽配向锐而简金属采购加注阀座等金额分别为1941.59万元、2094.69万元。但工商登记资料却显示，锐而简金属设立于2008年1月，注册资本为150万元，股东为周国库、上海锐而简国际贸易有限公司，持股比例分别为73%和27%，而周国库出资的109.5万元所对应的73%股权中，其本人实际持有6%，剩余67%的股权系代7名上海汽配的中高层管理人员持有。也就是说，上海汽配存在未披露发行人的关联自然人委托他人持有供应商大比例股权情形、未披露发行人与委托持股的供应商发生大额采购及房屋租赁等关联交易情形。对此情况，上海汽配曾表示，前次申请IPO时存在的问题已经得到了全面整改。

　　但在此次上海汽配的IPO中，半岛官方网站在线登录入口其和关联方之间的交易仍然存在疑问。2019年9月，上海汽配以3401.18万元的价格收购北华企管100%股份，目的是通过收购北华企管这一持股平台实现间接收购上海日轮、苏州日轮，避免同业竞争，实现集体资产行业布局的梳理。从2020-2022年上海汽配与上海日轮、苏州日轮的交易可以看出，上海汽配向上海日轮、苏州日轮采购普通空调胶管的均价始终低于公司的其他供应商。对此，上交所要求上海汽配结合具体定价方式说明公司向上海日轮、苏州日轮 采购普通空调胶管的均价均低于其他供应商的原因及合理性，公司向上海日轮、苏州日轮采购及销售内容之间是否存在关联，是否存在委托加工、指定采购等情况。

　　还有一点值得注意的是，首次递交招股书时，上海汽配的保荐机构是民生证券，和本次IPO保荐机构相同。公开资料显示，2022年6月民生证券前董事长冯鹤年涉嫌严重违纪违法被调查之后，IPO保荐项目被否、撤回的数量急剧增加。回到上海汽配，首次申请IPO时保荐代表人为邵航、臧宝玉，这一次保荐代表人仍有臧宝玉。有关臧宝玉针对上海汽配前次信息披露违规，是否负有职务责任，上海汽配并未作出说明。

　　招股书数据显示，2020-2022年，上海汽配分别实现营业收入11.88亿元、13.91亿元和16.36亿元，同期内实现净利润分别为12651.31万元、9511.95万元和12848.9万元。上海汽配近几年营收持续增长，但是净利润却出现波动情况。而且在2021年还呈现出较大的下滑，2021年公司归属于母公司股东的净利润较上年同期下降24.83%。对此，上海汽配认为，主要受材料价格上涨、对上海日轮长期股权投资计提减值准备等因素的影响。

　　此次IPO，上海汽配本次拟募集资金78296.59万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于浙江海利特汽车空调配件有限公司年产1910万根汽车空调管路及其他汽车零部件产品建设项目、浙江海利特汽车空调配件有限公司年产490万根燃油分配管及其他汽车零部件产品建设项目、浙江海利特汽车空调配件有限公司研发中心建设项目、补充公司流动资金、偿还公司及子公司银行贷款。其中，用于补充公司流动资金和偿还公司及子公司银行贷款的对应拟使用募集资金分别为13000.00万元和15000.00万元，合计金额为28000.00万元，当期募资总额的35.76%。

　　募集资金三成多都用来补流和还钱，说明上海汽配真的是“钱紧”，但从其大手笔分红来开，似乎又不是。招股书数据显示，报告期内，上海汽配各期现金分红金额分别7590.00万元、7590.00万元和6325.00万元，累计分红金额合计为21505.00万元。欠银行钱还大额分红，如今又想通过资本市场募资还钱，这是为何？

　　在上海汽配的供应商中，上海锐而简金属制品有限公司（以下简称“锐而简金属”）曾经是上海汽配高管大额持有的公司，王游沼、戴明、潘燕忠等7名中高层人员曾合计持股锐而简金属67%的股份，包括王游沼持股11%、戴明持股11%、潘燕忠持股6%，而且王游沼还是上海汽配董事、总经理，戴明为上海汽配副总经理，潘燕忠为核心技术人员。为了清理所持有的锐而简金属的股权，上海汽配相关高管曾努力寻找具有相近业务背景的第三方承接股权，永旺汽车便是合适之选。

　　永旺汽车是上海汽配的供应商，主要从事压板、冲压件的生产、销售，而锐而简金属主要从事加注阀座的生产、销售，二者同属于机加工业务，下游客户也都是汽车零配件公司，半岛官方网站在线登录入口业务具有协同性，永旺汽车收购锐而简金属可以通过业务整合丰富产品线、拓展下游客户渠道、增加业绩规模。基于此，永旺汽车与转让方协商一致，拟受让锐而简金属股权。2020年年底，周国库、锐而简国际与永旺汽车签署了《股权转让协议》，约定周国库及锐而简国际将持有的锐而简金属100%股权转让给永旺汽车，锐而简金属变更为永旺汽车的全资子公司，转让的价格为700万元人民币。其中周国库所持73%锐而简金属股权（其中含7名公司中高层管理人员委托持有的67%股权）对应的转让价款为511万元，锐而简国际所持27%锐而简金属股权对应的转让价款为189万元。

　　招股书内容显示，报告期内，上海汽配向永旺汽车（含锐而简金属）采购的阀芯、阀座主要为高压加注阀座、低压加注阀座、压力传感器座和压力开关座等的金额分别为1940.19万元、2046.21万元和2200.43万元。报告期各期，上海汽配向永旺汽车采购高压加注阀座平均单价分别为1.53、1.58、1.64；而公司其他供应商向采购高压加注阀座平均单价分别为1.46、1.81、2.08；上海汽配向永旺汽车采购低压加注阀座平均单价分别为1.19、1.16、1.18；公司其他供应商向采购低压加注阀座平均单价分别为1.16、1.17、1.29。也就是说，2020年上海汽配向永旺汽车采购高压加注阀座、低压加注阀座平均单价均高于其他供应商，而当永旺汽车收购锐而简国际后的2021年和2022年情况有所变化，这不得不让人怀疑上海汽配与永旺汽车当初交易的价格是否公允，背后又是否存在永旺汽车为上海汽配承担成本的情况？

　　从上海汽配的从收入构成看，汽车空调管路和燃油分配管是公司目前销售收入比例最大的产品品类，这两类产品合计收入占公司主营业务收入的比例稳定在95%以上。其中，汽车空调管路收入占比分别为75.06%、74.34%和75.46%。但是，新能源汽车技术发展对现有业务冲击的风险。

　　汽车空调管路既可应用于传统燃油汽车中，又可应用于新能源汽车中，当前传统燃油车用汽车空调管路销售占比较高。受益于碳中和及清洁能源领域相关政策影响，全球新能源汽车产业快速发展，2022年全球新能源汽车销量突破千万辆，达1007.33万辆，同比增长 56.37%；我国新能源汽车产销量分别达到705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长99.1%和95.6%，市场渗透率达到25.64%。受益于此，报告期内，上海汽配新能源汽车空调管路的占比从2020年的4.91%提升至2022年的25.26%。随着新能源汽车的快速发展，燃油车面临着越来越多的挑战，如果未来上海汽配不能根据新能源汽车的发展适时推出配套的汽车空调管

　　而上海汽配的另一重要产品燃油分配管属于汽车发动机零部件，主要应用于传统燃油车中，亦可应用于混动类新能源汽车中。短期内上海汽配燃油分配管产品的市场需求还广泛存在。但未来随着新能源汽车相关技术的日益成熟，以及全球各国对环境保护的日益重视，新能源汽车渗透率的提升将致使燃油车销量的下

　　降，最终导致燃油车保有量的下降，进而对上海汽配燃油分配管产品的销售造成重大不利影响；如果上海汽配的燃氢分配管等新型产品的市场开拓未达预期，则燃油分配管产品销量的下滑将会对公司的经营业绩产生不利影响。

　　无论传统燃油车还是新能源车市场，整体上而言，近几年我国汽车行业呈现不景气的状况，尤其是整车板块表现出的下滑态势，2018年我国汽车产销量出现了负增长；2019年我国汽车产销量进一步下降；2020年我国汽车产销量虽受宏观经济波动影响进一步下降，但降幅较2019年有所收窄。根据中国汽车工业协会统计数据显示，2021年全年我国汽车产、销量分别为2608.20万辆和2627.50万辆，同比增长3.40%和3.81%，2022年我国汽车产销分别完成2702.10万辆和2686.40万辆，同比增长3.6%和2.24%，略有回升。汽车整体行业与整车板块的不利市场行情会直接影响汽车零部件行业的景气度，若汽车行业景气度持续下降，则可能造成上海汽配下游客户生产经营状况不佳等不良后果，进而导致下游客户对上海汽配产品需求的下降，进而拖累公司业绩。

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